2025年，AI科技革命正驅動全球資本開支與消費進入新一輪周期，推動市場呈現(xiàn)結構性慢牛。然而臨近年末，市場再度來到關鍵轉折窗口：美聯(lián)儲降息預期漸趨明朗，AI主線在波動中持續(xù)演繹，各國政策分化加劇，全球流動性陷入多空交織的 “潮汐博弈”。
展望未來，市場波動主要將圍繞兩大關鍵變量展開：全球流動性潮汐將轉向何方，與AI科技巨頭的盈利浪潮能否持續(xù)。
流動性的“潮汐博弈”：
美聯(lián)儲降息定了？全球政策節(jié)奏分化
美聯(lián)儲政策利率作為全球資產(chǎn)定價的“錨”，其走向牽動市場神經(jīng)。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，市場對12月降息25個基點的概率已接近90%。若降息落地，將緩解高利率對成長股估值的壓制，并為科技等彈性板塊提供流動性支撐。
然而，全球貨幣政策并未步入同步寬松的節(jié)奏。日本央行釋放鷹派信號，歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)則喜憂參半，德國財政轉向仍存變數(shù)。這種結構性分化意味著，依賴單一宏觀敘事已不再適用。在全球資產(chǎn)再平衡趨勢下，跨區(qū)域、多元化配置的價值正顯著提升。
穿越周期波動，AI仍是主線
盡管科技巨頭持續(xù)加大資本投入，引發(fā)市場對“AI泡沫”的警惕，但高盛研究指出，單純高估值不等于宏觀泡沫——真正泡沫常伴隨嚴重失衡，而本輪AI行情背后，是技術快速落地與企業(yè)基本面的扎實支撐。
值得關注的是，AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展正在初步推動信用周期進入上行通道，整體信用風險仍屬可控。以英偉達、谷歌、Meta為代表的科技巨頭，不僅自由現(xiàn)金流保持穩(wěn)健，其巨額資本開支也已逐步轉化為可持續(xù)的盈利增長，體現(xiàn)出當前投入具備較強的回報韌性。
2025年，AI產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷從 “技術驅動”到“價值驅動” 的深刻轉型。上游算力走向多元化，中游聚焦效率競爭，下游加速商業(yè)化落地——共同標志著一個更成熟、務實、可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段正在形成。
對投資者而言，2026年將是機遇與挑戰(zhàn)深度交織的一年。真正的關鍵，不在于追逐瞬息萬變的技術熱點，而在于保持足夠的戰(zhàn)略定力——始終聚焦于那些盈利可持續(xù)、價值可驗證的企業(yè)與環(huán)節(jié)。在此基礎上，通過全球化、均衡化的資產(chǎn)配置，我們才能在擁抱AI長期趨勢的同時，從容應對市場波動，實現(xiàn)收益與風險的動態(tài)平衡。
以多元配置求穩(wěn)健
在分散風險中謀機遇
站在這一宏觀拐點上，全球資產(chǎn)將如何被重新定價？誰能穿越周期的迷霧，成為歲末收官階段的領跑者？
以下，我們整理了最新資配指南的核心觀點，供大家參考。
一、權益類
美國股票 ★★★★
科技的盈利支撐作為美股最核心驅動因素并未動搖，流動性因素出現(xiàn)搖擺屬于預期內(nèi)的正常情景，因此保持積極配置美股科技Beta的觀點。近期的較大幅度調整后，美股表現(xiàn)出一定性價比，可以關注逢低配置機會。
歐洲股票 ★★★★
Q3歐元區(qū)增長小幅超預期，盡管Q4初德國基本面數(shù)據(jù)略顯疲軟，但前期對于財政計劃落地的定價較為悲觀?？紤]到德國財政轉向的潛在決心可能超預期，因此未來一個季度可能出現(xiàn)催化劑，可以維持歐洲市場的配置。
印度股票 ★★★
印度基本面數(shù)據(jù)依舊堅韌，關稅影響逐新平息，26年宏觀環(huán)境有望持續(xù)改善；且估值在年內(nèi)大幅修正，目前并不處在泡沫區(qū)間。市場逐漸押注進一步降息導致外資重新開始流入印度市場，因此從基本面、估值和資金的維度依然看好印度股市表現(xiàn)。
日本股票 ★★★
短期來看，估值快速提升、中日關系變化，以及日央行貨幣政策有可能導致日本股市波動增加。中長期看，日本企業(yè)改革以及Al戰(zhàn)略是推動市場長期重估的主要驅動力。后續(xù)需持續(xù)關注新首相相關政策落地情況以及央行貨幣政策動態(tài)。
二、固收類
美元貨幣 ★★★★
美元貨基收益率預計將隨美國降息步代的推進而下行，但是當前基準利率仍處相對于較高位水平，美元貨基仍是收益較為穩(wěn)定且具較高流動性的投資品種。
美元利率債 ★★★
近期部分美聯(lián)儲官員態(tài)度轉向支持12月降息，市場重燃對12月降息預期。當前短端利率隨政策寬松而逐步下對降息預期的定價較為充分，而長端需重點關注美國通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)的變化。但中長期來看，美債仍具有較高的配置價值。
美元信用債 ★★★★
全球美元信用債市場總體受益于美聯(lián)儲降息預期， 且當前歷史高分位水平的綜合收益率使得信用債仍具有投資吸引力，但建議對資質較差的高收益?zhèn)托刨J資產(chǎn)保持謹慎，投資級企業(yè)債關注久期風險，高收益?zhèn)P注尾部信用風險。
三、另類資產(chǎn)
海外宏觀 ★★★★★
各區(qū)域宏觀基本面分化給全球宏觀策略帶來豐富機會集，同時對沖潛在通脹、地緣等尾部風險的需求增加了宏觀策略的配置海外宏觀價值；子策略方面，新興市場宏觀策略近年來得益于資本市場活躍度的提升表現(xiàn)良好，推薦配置。
海外多空 ★★★★
全球貿(mào)易政策的不確定性仍存，疊加地緣沖突等宏觀不確定性仍預計帶來市場分化，可以維持一定比例在海外多空策略，以對沖潛在下行風險的同時捕獲alpha收益。
海外多策略 ★★★★★
權益市場調整期間，多策略的絕對收益屬性成為最節(jié)省機會成本的投資機會，當前平臺型基金去杠桿化風險并不高，可以保持底倉配置。
當前市場正處于多空力量交匯的關鍵節(jié)點，波動或將成為常態(tài)。依賴單一資產(chǎn)或集中布局某一市場的策略，其風險正顯著上升。投資者應構建一個涵蓋股、債、現(xiàn)金及另類資產(chǎn)的多元化組合，在擁抱AI等長期趨勢的同時，穩(wěn)健穿越周期。
（轉載自好買香港）
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