2025年至今，量化私募行業(yè)整體上順風(fēng)順?biāo)Ｒ环矫?，具有量化基因的DeepSeek為量化投資贏回了口碑。另一方面，A股環(huán)境適宜，量化超額持續(xù)累積。今年大部分量化私募股票產(chǎn)品均有所斬獲。雖然A股寬基指數(shù)波動(dòng)較大，但在量化超額的緩沖下，投資者持有量化產(chǎn)品的體驗(yàn)并不差。
如今，布局國(guó)內(nèi)股票私募時(shí)，量化產(chǎn)品已成為一個(gè)重要選項(xiàng)。那么當(dāng)前量化私募行業(yè)格局如何？頭部管理人在規(guī)模、策略、人員等方面有哪些特征？近一年來(lái)量化超額又走出了怎樣的軌跡？接下來(lái)，我們用幾張圖帶大家直觀的看一看國(guó)內(nèi)量化私募行業(yè)的現(xiàn)狀。
近一年量化超額表現(xiàn)
首先，我們先看一下近一年來(lái)量化私募的超額情況。以下統(tǒng)計(jì)了我們跟蹤池中各類(lèi)量化指增策略的超額軌跡。
可以看出：
1、2024年9月末A股寬基指數(shù)快速拉升過(guò)程中，量化超額有一定回撤，其余時(shí)期各類(lèi)指增產(chǎn)品的量化超額均持續(xù)累積，且2025年以來(lái)，超額累積兼具速度與穩(wěn)度。
2、越偏中小盤(pán)的指增近一年超額越強(qiáng)勢(shì)。近一年中證1000指增平均超額逾20%，中證500指增平均超額超15%，滬深300指增超額約10%。
以下我們?cè)僦鹪驴匆豢戳炕侥几髦冈霾呗缘某~情況。
看近一年各個(gè)月份量化指增策略的超額情況，除了2024年9月以外，其他月份量化超額普遍為正，且2025年1-4月超額逐月累積。
這是從超額收益方面看到的情況，經(jīng)歷了2024年初極端行情的沖擊后，量化私募股票策略的超額收益持續(xù)修復(fù)，投資者的信心以及對(duì)量化投資的態(tài)度同步發(fā)生著積極變化。
接下來(lái)，我們?cè)偻高^(guò)一些具有代表性的管理人，看看量化超額背后的行業(yè)現(xiàn)狀與管理人情況。
量化私募的管理規(guī)模和人員規(guī)模
以下以我們重點(diǎn)跟蹤的頭部量化私募為例，雖不是全景圖，但也具有代表性。我們先來(lái)看一看這些量化私募的管理規(guī)模與人員規(guī)模情況。
可以看出：
1、第一梯隊(duì)的量化私募管理規(guī)模在500億-700億。2021年，在行情環(huán)境與行業(yè)熱度加持下，頭部量化私募管理規(guī)模一度站上千億。而后由于指數(shù)、超額波動(dòng)，量化私募行業(yè)規(guī)模有所下降。但隨著監(jiān)管環(huán)境、行業(yè)格局成熟穩(wěn)定，頭部管理人在策略能力與規(guī)模容量上逐漸找到平衡，在500億規(guī)模之上站穩(wěn)腳跟。
2、頭部量化私募人員規(guī)模一般都達(dá)百人，但機(jī)構(gòu)間有些差異，這和不同管理人組織結(jié)構(gòu)有關(guān)。量化投研屬智力密集型行業(yè)，核心人員往往少而精。與此同時(shí)，一些管理人會(huì)在因子挖掘上拼人力，組織起龐大的團(tuán)隊(duì)。
總而言之，近幾年我們看到了國(guó)內(nèi)量化私募行業(yè)在管理規(guī)模與人員組織上拾級(jí)而上，雖過(guò)程中有波折，但整體上不斷向前。
接下來(lái)，我們?cè)倬唧w看一看頭部量化私募的策略情況。
量化私募的因子來(lái)源與策略特點(diǎn)
以下整理了上文所述量化私募的因子來(lái)源與策略特點(diǎn)。
可以看出：
1、頭部量化私募因子來(lái)源以量?jī)r(jià)為主，這也是私募量化與公募量化巨大的差異點(diǎn)之一。量化私募更加依賴(lài)于高質(zhì)量的量?jī)r(jià)因子以及高效率的交易模型，并結(jié)合機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)增加因子挖掘的深度和廣度，同時(shí)輔以一定的基本面與另類(lèi)因子，形成了如今有競(jìng)爭(zhēng)力的超額。
2、為平衡規(guī)模容量、適應(yīng)更多種的市場(chǎng)環(huán)境并迎合行業(yè)監(jiān)管，頭部量化私募的策略覆蓋多個(gè)頻段，并更加注重中頻與低頻。多頻段、多策略融合基本已成為業(yè)內(nèi)領(lǐng)跑者的共同特點(diǎn)，大家最終比拼的是細(xì)節(jié)打磨以及這場(chǎng)馬拉松所必需的不懈的動(dòng)力與持續(xù)的耐力。
最后，我們?cè)購(gòu)墓芾砣说慕嵌瓤纯闯~情況，看看以上幾家管理人2024年以及2025年以來(lái)的超額收益。
部分量化私募2024年以來(lái)超額情況
以下整理了上文所述量化私募2024年以及2025年以來(lái)的超額情況。
可以看出：
1、各管理人2024年超額收益分化較大，雖然以上列舉的量化私募2024年500指增超額普遍為正，但超額水平在2%-20%間不等。這與2024年初罕見(jiàn)的市場(chǎng)環(huán)境與超額波動(dòng)有關(guān)，各家管理人的風(fēng)控特點(diǎn)以及風(fēng)控措施使超額水平拉開(kāi)差距。
2、2025年以來(lái)，市場(chǎng)環(huán)境較為穩(wěn)定且整體上適合量化策略發(fā)揮，各管理人超額分化較小，且超額累積速度較快，今年前四個(gè)月500指增超額普遍在5%以上。無(wú)對(duì)標(biāo)指數(shù)約束的量化全市場(chǎng)選股策略年內(nèi)表現(xiàn)會(huì)更加強(qiáng)勢(shì)。
以上我們用幾張圖展示了一年多以來(lái)量化私募的超額情況，并以我們跟蹤的頭部量化私募為例，展示了現(xiàn)階段部分管理人的規(guī)模、人員以及策略特點(diǎn)。可以看到，雖過(guò)程時(shí)快時(shí)慢，但行業(yè)整體上正不斷向前，雖平衡時(shí)而被打破，但行業(yè)格局正趨于穩(wěn)定。
如今我們正置身于量化私募行業(yè)又一個(gè)恒紀(jì)元之中，與過(guò)往任一時(shí)期一樣，無(wú)論超額是順風(fēng)還是逆風(fēng)，我們既要看到量化投資未來(lái)的廣大空間，也要意識(shí)到量化策略短期會(huì)面臨的不確定性。
不忽視量化，也不迷信量化，這是我們置身于量化投資發(fā)展浪潮中需時(shí)刻謹(jǐn)記的兩件事。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募?，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
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